การพุ่งขึ้นของนิคเคอิ 225 จะไปต่อได้หรือไม่ เมื่อเงินเฟ้อโตเกียวทะลุเป้าหมายของ BOJ แล้ว

ส่วนบางคนก็เทรดดัชนีโดยตรง แต่ตอนนี้ตัวเลขล่าสุดจากโตเกียวได้ทิ้งเครื่องหมายคำถามไว้กับงานฉลองนี้ เมื่อเงินเฟ้อในเมืองหลวงดีดกลับขึ้นไปเหนือเป้าหมาย 2 เปอร์เซ็นต์ของธนาคารกลางญี่ปุ่น

เรื่องนี้สำคัญเพราะญี่ปุ่นใช้เวลาหลายสิบปีต่อสู้กับปัญหาที่ตรงกันข้าม หลายปีที่ผ่านมา ความกังวลคือราคาสินค้าที่ไม่ยอมขยับขึ้น และเงินราคาถูกก็ช่วยพยุงหุ้นญี่ปุ่นไว้ เมื่อเงินเฟ้อร้อนแรงขึ้น ธนาคารกลางก็มีเหตุผลน้อยลงที่จะคงดอกเบี้ยต่ำ และตลาดเริ่มสงสัยว่าเรื่องนี้จะเปลี่ยนภาพรวมไปมากแค่ไหน

ทำไมเงินเฟ้อโตเกียวจึงสำคัญมาก

ตัวเลขของโตเกียวประกาศออกมาก่อนตัวเลขระดับประเทศ เทรดเดอร์จึงมองว่าเป็นเบาะแสแรกว่าเงินเฟ้อทั่วญี่ปุ่นกำลังมุ่งไปทางไหน เมื่อตัวเลขออกมาสูงเกินคาด ปฏิกิริยาก็อาจลามไปไกลกว่าญี่ปุ่น รวมถึงหน้าจอในกรุงเทพฯ ด้วย

• ตัวเลขของโตเกียวประกาศเวลา 08.30 น. ตามเวลาญี่ปุ่น ซึ่งตรงกับ 06.30 น. ที่กรุงเทพฯ ตลาดจึงมักตัดสินใจไปแล้วก่อนที่คุณจะหารองเท้าแตะเจอด้วยซ้ำ
• เมื่อราคาสินค้าสูงกว่า 2 เปอร์เซ็นต์ ธนาคารกลางญี่ปุ่นก็มีเหตุผลรองรับการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มได้ง่ายขึ้นมาก ซึ่งเป็นเรื่องที่แทบไม่มีใครกล้าคิดในญี่ปุ่นเมื่อไม่กี่ปีก่อน
• และเมื่อดอกเบี้ยญี่ปุ่นขึ้น เงินเยนมักแข็งค่า ซึ่งไม่ใช่ข่าวดีนักสำหรับผู้ผลิตรถยนต์และยักษ์ใหญ่ด้านอิเล็กทรอนิกส์ที่เป็นส่วนสำคัญของตลาดโตเกียว และทำรายได้จำนวนมากจากต่างประเทศ

เมื่อรวมทั้งหมดเข้าด้วยกัน คุณจะเห็นว่าทำไมตัวเลขเงินเฟ้อเพียงตัวเดียวจึงเขย่า นิคเคอิ 225 ได้ภายในไม่กี่นาที ผู้คนไม่ได้เทรดตัวเลขนั้นจริง ๆ เท่ากับการเดาก้าวต่อไปของธนาคารกลาง และการคาดว่าเงินเยนที่แข็งขึ้นจะกัดกินกำไรของบริษัทที่พาการพุ่งขึ้นมาไกลขนาดนี้มากแค่ไหน

อะไรที่อาจช่วยให้การพุ่งขึ้นไปต่อได้

พูดตามตรง ไม่ได้มีแต่ข่าวร้าย เหตุผลบางประการที่ทำให้หุ้นญี่ปุ่นทำผลงานได้ดีแทบไม่เกี่ยวกับดอกเบี้ยต่ำพิเศษเลย และเหตุผลเหล่านั้นก็ไม่ได้หายไปในชั่วข้ามคืน

• ค่าจ้างในญี่ปุ่นเริ่มเติบโตในอัตราที่น่าพอใจในที่สุด และหากผู้คนใช้จ่ายเงินส่วนเพิ่มนั้นจริง ร้านค้า ร้านอาหาร และธุรกิจอื่นที่พึ่งพาลูกค้าชาวญี่ปุ่นก็อาจรับมือกับดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเล็กน้อยได้สบาย
• หลังจากถูกวิจารณ์มาหลายปีว่านั่งทับกองเงินสด บริษัทญี่ปุ่นจำนวนมากเริ่มซื้อหุ้นคืนและจ่ายเงินปันผลมากขึ้น และนักลงทุนต่างชาติก็สังเกตเห็นแน่นอน
• การขึ้นดอกเบี้ยอย่างช้า ๆ และส่งสัญญาณอย่างรอบคอบจะทำให้ใครตกใจได้จริงหรือ? น่าจะไม่มากนัก ตราบใดที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นยังอธิบายแผนของตัวเองไว้ล่วงหน้าอย่างชัดเจน

ดังนั้น ไม่ ตัวเลขเงินเฟ้อที่ร้อนแรงเพียงอย่างเดียวไม่จำเป็นต้องปิดฉากทุกอย่าง ดอกเบี้ยที่ค่อย ๆ ขยับขึ้นขณะที่เศรษฐกิจเติบโต เป็นเรื่องที่ต่างอย่างสิ้นเชิงจากการที่ธนาคารกลางกระทืบเบรกอย่างไม่มีปี่มีขลุ่ย

อะไรที่อาจทำให้หลุดออกนอกเส้นทาง

ถึงอย่างนั้น ก็ยังมีหลายทางที่เรื่องนี้อาจผิดพลาดได้ และใครก็ตามในประเทศไทยที่ถือหุ้นญี่ปุ่นหรือโพซิชันดัชนีอยู่ ควรรู้ไว้ก่อนการประกาศตัวเลขครั้งถัดไป ไม่ใช่หลังจากนั้น

• หากธนาคารกลางญี่ปุ่นตัดสินใจเคลื่อนไหวเร็วกว่าที่ผู้คนคาด เงินเยนอาจพุ่งขึ้น และหุ้นของผู้ส่งออกน่าจะรับผลกระทบเป็นกลุ่มแรก
• จำเดือนสิงหาคม 2024 ได้ไหม? นักลงทุนจำนวนมากกู้เงินเยนราคาถูกไปซื้อสินทรัพย์อื่น และเมื่อทุกคนแห่กันปิดสถานะพร้อมกัน หุ้นโตเกียวก็ร่วงหนักภายในวันเดียว
• แม้จะไม่นับเรื่องดอกเบี้ยในประเทศ การชะลอตัวในสหรัฐหรือจีนก็จะกระทบผู้ส่งออกญี่ปุ่น เพราะทั้งสองประเทศอยู่ในกลุ่มลูกค้ารายใหญ่ที่สุด

ลองนึกภาพนักลงทุนคนหนึ่งในชลบุรีเช็กตลาดเวลา 06.30 น. ของวันศุกร์ ตรงกับที่เงินเฟ้อโตเกียวออกมาสูงกว่าคาด สัญญาฟิวเจอร์สอาจกำลังร่วงและเงินเยนกำลังไต่ขึ้นก่อนที่กาน้ำจะเดือดด้วยซ้ำ และความโกลาหลนั้นอาจรู้สึกเหมือนฝนห่าใหญ่ที่เทลงมากลางตลาดนัดในกรุงเทพฯ การเคลื่อนไหวช่วงแรกไม่ได้เป็นการเคลื่อนไหวที่คงอยู่เสมอไป นี่จึงเป็นเหตุผลที่การถือโพซิชันขนาดพอประมาณในช่วงประกาศตัวเลขเหล่านี้สมเหตุสมผลมาก

บทสรุป

แล้วการพุ่งขึ้นจบแล้วหรือยัง? ไม่จำเป็น เงินเฟ้อโตเกียวที่ทะลุเป้าหมายของธนาคารกลางญี่ปุ่นเปลี่ยนบรรยากาศไปแน่นอน แต่ยังมีอีกหลายปัจจัยที่หนุนหุ้นญี่ปุ่นอยู่ ตั้งแต่ค่าจ้างที่เพิ่มขึ้นไปจนถึงบริษัทที่ดูแลผู้ถือหุ้นดีกว่าที่เคย

หลายอย่างขึ้นอยู่กับความเร็ว หากธนาคารกลางเคลื่อนไหวทีละน้อยและเงินเยนแข็งค่าอย่างช้า ๆ ตลาดก็อาจรับมือได้ดี แต่หากการขึ้นดอกเบี้ยมาเร็วกว่าคาด หรือเงินเยนพุ่งขึ้นในทีเดียว สถานการณ์ก็อาจยุ่งเหยิงได้อย่างรวดเร็ว สำหรับใครก็ตามที่ติดตามจากกรุงเทพฯ การประกาศตัวเลขจากโตเกียวในเช้าตรู่เหล่านั้นคุ้มค่าที่จะตั้งนาฬิกาปลุกไว้