สแตนดาร์ดชาเตอร์ด คาด กพ. กนง.ลดดอกเบี้ยเหลือ 1% หวังรัฐบาลใหม่บริหารได้ต่อเนื่อง

นายทิม ลีฬหะพันธุ์ นักเศรษฐศาสตร์ ธนาคารสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด (ประเทศไทย) เปิดเผยว่า ธนาคารมีมุมมองที่ระมัดระวังต่อเศรษฐกิจไทยในช่วงครึ่งแรก ปี 2569 โดยคาดการณ์ว่าในการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ในวันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2569 นี้ จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 0.25% จากปัจจุบันที่ 1.25% ลงสู่ระดับ 1%

โดยมีเหตุผลสำคัญมาจากภาวะเงินเฟ้อติดลบ ที่ลากยาวมากว่า 9 เดือน และคาดว่าจะติดลบต่อเนื่องไปอีก 9 เดือนในปีนี้ ประกอบกับตัวเลขเศรษฐกิจ (GDP) ในช่วงครึ่งปีแรกที่คาดว่าจะเติบโตเพียง 0.7%

ภาพจาก : ผู้สื่อข่าว PPTV

ซึ่งถือเป็นการชะลอตัวอย่างชัดเจนระหว่างรอการเปลี่ยนผ่านทางการเมือง

"เราคาดการณ์เศรษฐกิจอาจจะชะลอในช่วงครึ่งปีแรก ที่กำลังรอการเปลี่ยนผ่านทางการเมือง เรามองเศรษฐกิจในช่วงครึ่งปีแรกโต 0.7% ประกอบกับเงินเฟ้อของเมืองไทย ติดลบมา 9 เดือน แล้วก็น่าจะติดลบอีก 9 เดือนในปีนี้ เพราะฉะนั้นทั้งเศรษฐกิจที่อาจจะชะลอในช่วงใกล้ ทั้งเงินเฟ้อยังติดลบต่อเนื่อง แล้วก็เรื่องของบาทที่ยังแข็งอยู่ ในไตรมาสที่ 1 จะเป็นอีกหนึ่งปัจจัยที่ทำให้แบงก์ชาติอาจจะต้องลดดอกเบี้ยลง เราเลยเดาว่า กนง. อาจลดดอกเบี้ยเลย วันที่ 25 กุมภาพันธ์" นายทิม กล่าว

ในส่วนของค่าเงินบาท นายทิม ระบุว่าในช่วงสั้นบาทยังยากที่จะอ่อนค่าลง โดยต้นปีแข็งค่าขึ้นมาแล้วกว่า 1.5% อยู่ที่ระดับ 30.5-30.6 บาทต่อดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม หากมาตรการของ ธปท. ในการแก้ไขปัญหาบาทแข็งผ่านการปรับโครงสร้างการค้าทองคำประสบความสำเร็จ และได้รับความร่วมมือจากผู้ค้าทองคำ ก็คาดว่าเงินบาทจะกลับไปอ่อนค่าตามปัจจัยพื้นฐานในช่วงครึ่งปีหลัง โดยตั้งเป้าหมายไว้ที่ 33 บาท ต่อดอลลาร์สหรัฐในช่วงกลางปี และ 33.50 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐในช่วงปลายปี

นอกจากนี้ นายทิม ระบุว่า ทางธนาคารได้ตั้งข้อสังเกตถึงความผิดปกติของเงินทุนเคลื่อนย้าย (Capital Flow) ว่า เห็นตัวเลข Error and Omission หรือ ความคลาดเคลื่อนทางสถิติในบัญชีดุลการชำระเงิน ของประเทศ ในปีที่แล้วค่อนข้างเยอะถึง 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ หรือ ประมาณ 3% ของ GDP ซึ่งยังไม่แน่ใจว่าตัวเลขดังกล่าวนั้นเกี่ยวข้องกับทองคำอย่างเดียวหรือมี Flow อื่นปนอยู่หรือไม่ ดังนั้น หากมาตรการทองคำออกมาครบแล้วแต่ค่าเงินบาทยังแข็งกว่าเพื่อนบ้าน ไทยอาจต้องมองหาความผิดปกติจากสาเหตุอื่น ที่ส่งผลให้เงินบาทแข็งค่าเพิ่มเติมด้วย 

 "ตัวเลข Error and Omission ในดุลการชำระเงินของปีที่ผ่านมาที่มีมูลค่าสูงถึง 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ หรือ ประมาณ 3% ของ GDP ซึ่งยังไม่มีคำตอบชัดเจนว่าเป็น Flow ที่เกี่ยวข้องกับทองคำทั้งหมดหรือไม่ หากมาตรการคุมเทรดทองออนไลน์สกุลบาทที่กำลังจะออกมาไม่สามารถช่วยลดการแข็งค่าของเงินบาทได้ อาจสะท้อนว่ามี Flow อื่นๆแน่นอน ที่ทางการต้องเข้าไปจัดการเพิ่มเติม"  

สำหรับประเด็นราคาทองคำที่พุ่งเหนือเกือบ 5,100 ดอลลาร์ นายทิม ยอมรับว่า ราคาทองคำเคลื่อนไหวเร็วกว่าที่ธนาคารคาดการณ์ไว้อย่างมาก จนเกือบแตะ Target ทั้งปีที่คาดไว้ว่าจะอยู่ที่ 5,150 ดอลลาร์ โดยมองว่า ขณะนี้ยังยากที่จะระบุสาเหตุที่ทำให้ราคาทองคำพุ่งเร็วขนาดนี้ได้แน่ชัด ว่าเป็นเพราะความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ หรือการคาดการณ์ดอกเบี้ยสหรัฐฯจะเป็นขาลง หรือดอลลาร์อ่อน ซึ่งมองว่าสาเหตุดังกล่าวนี้ เป็นปัจจัยภายนอกที่ธนาคารยังคงต้องจับตาอย่างใกล้ชิด  

อย่างไรก็ตาม ราคาทองคำไทย จะพุ่งไปแตะระดับ 100,000 บาทหรือไม่นั้น นายทิมระบุว่า อาจยังไม่เห็นราคาที่สูงขนาดนั้นในปีนี้ และคาดว่า ราคาทองคำทั้งปีจะอยู่ที่ประมาณ 75,000 บาท 

คอนเทนต์สำหรับคุณ By Blue Dot

เนื้อหาคัดสรรคุณภาพ

กนง. ลดดอกเบี้ยเหลือ 1.25% สะท้อนเศรษฐกิจไทยชะลอ ความเสี่ยงสูงขึ้น

19 ธ.ค. 2568

กสิกรไทย คาด กนง.นัดหน้า “คงดอกเบี้ย” 2.25% ต่อเนื่อง

21 ก.พ. 2568

ส่วนการเลือกตั้งทั่วไปในปี 2569 ที่กำลังจะเกิดขึ้นนั้น นายทิม มองว่าจะเป็น "Smooth Transition" หรือการเปลี่ยนผ่านที่ราบรื่น ในสายตาของนักลงทุนต่างชาติ ไม่ว่าพรรคไหนจะเป็นรัฐบาล หรือว่าพรรคใดจะจับมือกัน แต่ประเด็นเรื่องระยะเวลา การจัดตั้งรัฐบาลนั้นน่ากังวลมากกว่า 

โดยคาดว่าช่วงเวลาเปลี่ยนผ่านไปสู่รัฐบาลใหม่ จะใช้เวลาประมาณ 119 วัน (เทียบเท่าปี 2562) นับจากวันเลือกตั้งจนกว่าจะได้รัฐบาลใหม่ที่พร้อมแถลงนโยบาย ซึ่งอาจลากยาวไปจนถึงปลายเดือนมิถุนายน 2569 ซึ่งระยะเวลาดังกล่าวจะทำให้ครึ่งปีแรกขาดการขับเคลื่อนนโยบายเศรษฐกิจและการลงทุนใหม่ๆ ส่งผลให้ภาพรวมจีดีพีทั้งปี 2569 อาจเติบโตได้ไม่เกิน 2% ตามที่ทางธนาคารคาดการณ์ไว้

ขณะที่ในระยะถัดไป นายทิม คาดการณ์ว่าปัจจัยภายนอก (Global) ยังไม่เอื้อต่อเศรษฐกิจไทย ทั้งปัญหาภาษีศุลกากร (Tariff) ที่ยังไม่ทราบเพดานที่แน่นอน และฐานการส่งออกที่สูงจากปีก่อน ทำให้ไทยต้องกลับมาเน้นการกระตุ้นเศรษฐกิจในประเทศ แต่อย่างไรก็ตามไทยกำลังเผชิญกับข้อจำกัดทั้งสองด้าน ได่แก่ นโยบายการเงิน ที่ดอกเบี้ยอยู่ในระดับต่ำมาก และนโยบายการคลัง ที่หนี้สาธารณะจ่อเพดานที่ 67-68% ของ GDP 

ดังนั้น ความท้าทายหลักของรัฐบาลใหม่คือการสร้าง ความต่อเนื่อง ของนโยบายเพื่อให้เกิดการลงทุนระยะยาว แทนที่จะเป็นการกระตุ้นเศรษฐกิจระยะสั้นเพียงอย่างเดียว

"สิ่งที่เรากังวลคือที่ผ่านมา รัฐบาลขาดความต่อเนื่อง ดังนั้นเราอยากเห็น และคาดหวังว่ารัฐบาลชุดใหม่หลังจากที่มีการจัดตั้งเสร็จสิ้นเรียบร้อยทุกกระบวนการแล้วจะมีความต่อเนื่องในการทำงาน เพื่อขับเคลื่อนนโยบายต่างๆที่รัฐบาลวางไว้ได้อย่างราบรื่น เพื่อให้ประเทศไทยเดินหน้าพอไปได้" นายทิม กล่าว