ส่องราคา 2 กลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์ ปัจจัยหนุน-กระทบหุ้นไทย

สินค้าโภคภัณฑ์จากทรัพยากรธรรมชาติ

ราคาน้ำมันดิบโลก ยังคงปรับตัวลงทำระดับต่ำสุดในรอบเกือบ 2 เดือน สะท้อนความกังวลว่าเศรษฐกิจโลกจะถดถอย รวมถึงการที่จีนมีแนวโน้มกลับมาล็อกดาวน์เมืองสำคัญ จากสถานการณ์โควิด-19 ที่มีการแพร่ระบาดเพิ่มขึ้นในประเทศ ซึ่งอาจทำให้ความต้องการใช้น้ำมันอาจปรับตัวลดลง อย่างไรก็ตามการปรับตัวลงของราคาน้ำมันถือว่าอยู่ในความคาดหมายของฝ่ายวิจัยฯ ที่กำหนดสมมติฐานให้ความร้อนแรงของราคาน้ำมันจะเริ่มผ่อนคลายลงในช่วงครึ่งหลังปี 65

จากการปรับตัวของอุปสงค์ และอุปทาน ที่จะค่อย ๆ เข้ามาสู่ภาวะสมดุล ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยฯ กำหนดสมมติฐานให้ราคาน้ำมันดิบอ้างอิงดูไบเฉลี่ยทั้งปี 2565 อยู่ที่ 100 เหรียญฯต่อบาร์เรล (YTD เฉลี่ยอยู่ราว 101.3 เหรียญฯต่อบาร์เรล) และจะลดลงในปี 2566 มาอยู่ราว 90 เหรียญฯต่อบาร์เรล

 

ราคายางมะตอย ปรับตัวขึ้นตามราคาน้ำมันดิบ และได้แรงสนับสนุนจากความต้องการใช้ยางมะตอยที่เข้าสู่ช่วงไฮซีซั่นในประเทศจีน อินโดนีเซีย และเวียดนาม ในช่วงไตรมาส 3 แต่ TASCO  อาจไม่ได้ประโยชน์เต็มที่มากนัก เนื่องจากมีปัญหาขาดแคลนน้ำมันดิบที่ใช้ในการกลั่นยางมะตอยจากการที่เวเนซูเอลา ถูกสหรัฐอเมริกาคว่ำบาตร และราคาน้ำมันดิบปัจจุบันสูงขึ้นจนไม่คุ้มค่าในการนำเข้ามาผลิตยางมะตอย ทำให้ TASCO เพิ่มสัดส่วนการซื้อยางมะตอยจากโรงกลั่นในภูมิภาคมาขายต่อ โดยมีกำไรจากส่วนต่างราคาซื้อ และราคาขายเท่านั้น

 

ราคาทองแดง ปรับตัวลดลง 28% จากจุดสูงสุดในปลายเดือนมีนาคม ล่าสุดอยู่ที่ 7.5 พันดอลล่าร์/ตัน จากข่าวความกังวลล็อกดาวน์ในประเทศจีนที่กดดันความต้องการใช้ทองแดงลดลง ทั้งนี้ถือเป็นผลบวกต่อ KCE ซึ่งใช้ทองแดงเป็นวัตถุดิบหลักในการผลิตแผ่นวงจรพิมพ์ PCB (ต้นทุนทองแดงคิดเป็น 10% ของต้นทุนทั้งหมด) ซึ่งก่อนหน้านี้ KCE มีปรับราคาขายขึ้นสามารถครอบคุลมราคาต้นทุนทองแดงที่ 10,000 ดอลล่าร์/ตัน ปัจจุบันราคาทองแดงเฉลี่ยตั้งแต่ต้นปีลดลงมาที่ 9.6 ดอลล่าร์สหรัฐฯ/ตัน ถ้าหากยังลดลงต่อเนื่องจะหนุนประสิทธิภาพการทำกำไรให้ดีขึ้น

 

สินค้าโภคภัณฑ์ทางการเกษตร

ราคาน้ำตาลดิบ ล่าสุดอยู่ที่ 17.99 เซนต์/ปอนด์ ลดลง 8.1% นับตั้งแต่ต้นเดือน มิ.ย. 65 และลดลง 2.0% YTD จากแนวโน้มน้ำตาลโลกปี 2565/66 จะเกินดุลราว 4 ล้านตัน เพิ่มขึ้นจาก 1.4 ล้านตันในปีก่อน ทั้งนี้แนวโน้มปริมาณขายน้ำตาลของผู้ประกอบการน้ำตาลไทยจะเพิ่มขึ้นในปี 2565 จากปัญหาภัยแล้งคลี่คลาย หนุนธุรกิจน้ำตาลฟื้นตัวในปี 2565 จึงยังแนะนำ KSL

ราคาน้ำมันปาล์มดิบโลก ล่าสุดอยู่ที่ 3.9 พันริงกิต/ตัน ลดลงถึง 48% นับตั้งแต่พ.ค. 65 และลดลงถึง 24% YTD หลังจากที่ราคาน้ำมันปาล์มดิบปรับเพิ่มขึ้นไปสูงมาก่อนหน้านี้ และล่าสุดประเทศอินโดนีเซีย เพิ่มโควตาการส่งออกน้ำมันปาล์มดิบเป็น 7 เท่า ของน้ำมันปาล์มดิบที่ขายในประเทศอินโดนีเซีย เป็น 3.4 ล้านตัน (จากเดิม 5 เท่า หรือราว 2.4 ล้านตัน) เพื่อลดสต็อกน้ำมันปาล์มดิบในประเทศ ซึ่งกดดันราคาน้ำมันปาล์มดิบโลกให้ปรับลดลง ถือเป็นปัจจัยลบต่อ UVAN, UPOIC, VPO, LST และ CPI

 

ราคาแป้งมันสำปะหลัง ปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อเนื่องนับจากช่วงต้นปี 15.9%YTD หนุนจากความต้องการบริโภคที่เพิ่มขึ้นตามการฟื้นตัวตามเศรษฐกิจโลก โดยเฉพาะในประเทศจีนที่มีความขาดแคลนข้าวโพด จึงทำให้มีความต้องการแป้งมันสำปะหลัง ซึ่งเป็นสินค้าทดแทน ทั้งนี้สถานการณ์ปัจจุบันราคาข้าวโพดยังอยู่ในสภาวะทรงตัวสูง และเริ่มมีแนวโน้มลดลงในช่วง ไตรมาส 3 – 4 ปี 65 จากผลผลิตที่เพิ่มขึ้นตามการเข้าสู่ช่วงฤดูการเก็บเกี่ยว จึงคาดราคาแป้งมันสัมปะหลังจะเริ่มมีแนวโน้มลดลงในช่วง ครึ่งปีหลัง 65

อย่างไรก็ตาม ในแง่ของ UBE ซึ่งเป็นผู้ส่งออกแป้งมันสำปะหลังไปยังประเทศจีนซึ่งเป็นคู่ค้าหลัก ราคาที่มีโน้มปรับลดลงไม่ได้มีผลกระทบอย่างมีนัยฯต่อกำไรของบริษัท เนื่องจากราคาขายมีลักษณะ costpush margin โดยราคาขายที่มีแนวโน้มลดลงเป็นผลมาจากต้นทุนวัตถุดิบที่มีแนวโน้มลดลงด้วย จึงทำให้กำไร/หน่วย ยังคงใกล้เคียงในระดับเดิม

ราคาเมล็ดถั่วเหลือง ในตลาดโลกเฉลี่ยไตรมาส 3 ปี 65 อยู่ที่ 16 เหรียญสหรัฐฯ/บุชเชล ลดลง 5% จากราคาเฉลี่ยไตรมาส 2  ตามราคาสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลก และข้อมูลจาก USDA ในสหรัฐฯ งวด มิ.ย. 65 พบว่าอัตราส่วนสต็อกต่อการบริโภค (Stock to consumption ratio) งวดผลิต 65/66 ที่ 26.6% เทียบกับ 23.6% งวดผลิตปีก่อน จากแนวโน้มผลผลิตใน Top 3 ผู้เพาะปลูกสำคัญของโลก อย่าง สหรัฐฯ บวก 5% YoY, บราซิล และ อาร์เจน

อย่างไรก็ดีตัวเลขดังกล่าวยังเป็นเพียงการคาดการณ์บนการเพาะปลูกในสหรัฐฯ ที่ใกล้แล้วเสร็จ ส่วนบราซิลและอาร์เจนฯ จะเริ่มเพาะปลูกช่วง ต.ค. – พ.ย. ของ ทุกปี ด้วยสภาพอากาศที่ไม่ได้เอื้ออำนวยจากโอกาสในการเกิดลานีญา (ราว 58% - 59% ในช่วง ไตรมาส 3 ปี 65) ทำให้ราคาเมล็ดถั่วเหลืองขยายตัว 18% เทียบกับราคา เฉลี่ยไตรมาส 2  ปี64 ด้านราคากากถั่วเหลือง 3Q65TD เฉลี่ยสูงขึ้น 5% จากราคาเฉลี่ย ไตรมาส 2 ปี65  (+30.5% YoY จากราคาเฉลี่ย 3Q64) อานิสงค์จากราคาน้ำมันถั่วเหลือง ลดลง ส่งผลให้โรงสกัดน้ำมันพืชลดปริมาณสกัดลง กดดันปริมาณกากถั่วเหลืองในตลาดโลกอ่อนตัวลง โดยราคาสินค้าขายที่สูงขึ้นกว่าต้นทุน หากยืนระยะตลอดไตรมาส เป็นสัญญาณบวกต่อ Gross Margin งวดไตรมาส3 ของ TVO

 

ราคายางแท่ง ล่าสุดอยู่ที่ 1.6 พันดอลลาร์สหรัฐฯ/ตัน ลดลง 4.4% นับตั้งแต่ต้น เดือนมิ.ย. 65 และลดลง 10.2% YTD จากความกังวลเศรษฐกิจโลกชะลอตัว กดดันแนวโน้มความต้องการใช้ยางพาราลดลง แต่ประเมินว่าแนวโน้มปริมาณขาย ยางพาราของผู้ประกอบการยางไทยจะเพิ่มขึ้นในปี 2565 จึงยังแนะนำ NER  และ STA

 

ราคาไก่เป็น ปรับเพิ่มขึ้นถึง 9% นับตั้งแต่ต้นเดือนมิ.ย. 65 จนล่าสุดอยู่ที่ 48 บาท/กิโลกรัม สอดคล้องกับราคาสุกรหน้าฟาร์ม ที่ ปรับเพิ่มขึ้นถึง 17% YTD ล่าสุดอยู่ที่ 110 บาท/กิโลกรัม  จากปัญหาหมูขาดแคลนและความต้องการบริโภคเนื้อสัตว์ปรับเพิ่มขึ้นจากการเปิดเมือง ส่งผลบวกต่อ TFG, CPF และ GFPT

 

ราคากุ้งขาว ทรงตัวต่อจากเดือนก่อนที่ 155 บาท/กิโลกรัม และปรับลดลงราว 10% YTD เพราะปัจจุบันเป็นช่วงฤดูกาลจับกุ้ง ขณะที่ราคาวัตถุดิบทูน่าเดือนมิ.ย. 65 อยู่ที่ 1.4 พันดอลลาร์สหรัฐฯ/ตัน ปรับลดลง 11% จากเดือนก่อนหน้า และลดลง 19% YTD จากการจับทูน่าได้ดีขึ้นชั่วคราว ถือเป็นผลบวกต่อ TU

 

ราคาวัตถุดิบอาหารสัตว์ ปรับเพิ่มขึ้นตั้งแต่ต้นปี 2565 เช่นกัน แต่ล่าสุดเริ่มทรงตัวจากเดือนก่อน และไม่ได้ปรับเพิ่มขึ้น โดยราคาวัตถุดิบข้าวโพดล่าสุดอยู่ที่ 13.25 บาท/กิโลกรัม ปรับเพิ่มขึ้นถึง 26% YTD เช่นเดียวกับราคากากถั่วเหลืองในไทย ล่าสุดอยู่ที่ 22.60 บาท/กิโลกรัม ปรับเพิ่มขึ้น 16% YTD จากสภาพอากาศที่แปรปรวน ทำให้แนวโน้มผลผลิตข้าวโพดและถั่วเหลืองออกสู่ตลาดลดลง อย่างไรก็ตาม ฝ่าย วิจัยฯ ให้น้ำหนักราคาไก่และหมูที่ปรับเพิ่มขึ้นจะหักล้างผลกระทบข้างต้น