ลุ้น IRPC ฟื้นพลิกกลับมากำไร Q1/66 โรงกลั่นเดินเครื่องเต็มกำลัง-จีนเปิดประเทศ

IRPC พลิกขาดทุน 4.36 พันล้าน ขาดทุนสต๊อกน้ำมันหนัก

PTTEP กำไรปี 65 พุ่ง 65% รับรู้ยอดขายเติบโต จ่อปันผล 5 บาท/หุ้น

บริษัท ไออาร์พีซี จำกัด (มหาชน)  หรือ IRPC ประกาศผลการดำเนินงานประจำปี 2565 ขาดทุน 4,364 ล้านบาท ลดลง -130% จากปีก่อนหน้า และในไตรมาส 4 ปี 65 ขาดทุนมากถึง 7,149 ล้านบาท ลดลง –426% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยปัจจัยหลักมาจากการขาดทุนสต๊อกน้ำมันในช่วงปลายปี และขาดทุนจากบริหารความเสี่ยงน้ำมันที่เกิดขึ้นจริง   

โดยฝ่ายวิจัยบริษัทหลักทรัพย์ เอเซียพลัส (ASPS) คาดการณ์ว่า ทิศทางผลการดำเนินงานของ IPRC ในช่วงไตรมาส 1 ปี 66 จะสามารถฟื้นตัวกลับเป็นกำไรได้

เนื่องจากโรงกลั่นกลับมาเดินเครื่องปกติ หลังหยุดซ่อมบำรุงราว 1 เดือน ในช่วงไตรมาส 4 ปี 65 ซึ่งจะส่งผลให้อัตราการ เดินเครื่องโรงกลั่นเพิ่มขึ้นมาอยู่ราว 1.9 แสนบาร์เรลต่อวัน จาก 1.2 แสนบาร์เรลต่อวัน ในงวดก่อนหน้า

ทั้งนี้จะมีเพียงการหยุดเดินเครื่องเพื่อซ่อมประจำปีของโรงงานปิโตรเคมีเป็นปกติราว 2 สัปดาห์ จนถึง 1 เดือน ในสายการผลิต พอลิโพรไพลีน (Polypropylene) รวมถึงคาดต้นทุนต่อหน่วยจะลดลงสู่ระดับปกติ 9-10 เหรียญฯต่อบาร์เรล

โดยยังหวังเห็นธุรกิจปิโตรเคมีฟื้นตัวจากการกลับมาเปิดประเทศของจีน สะท้อนได้จาก spread ในเดือน ม.ค. 2565 ที่เริ่มเห็นการขยับตัวขึ้นจากไตรมาส 4 ปี 65 โดยเฉพาะ Polypropylene และ ABS ซึ่งจะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนกำไรที่สำคัญของ IRPC แม้ supply ใหม่ ๆ ของปิโตรเคมีจะยังเข้าสู่ตลาดจำนวนมากในปี 2566 จากการความล่าช้าของการผลิตเชิงพาณิชย์ไปในปี 2565 ที่ผ่านมา

นอกจากนี้ยังหวังการกลับมาเปิดประเทศของจีน และกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้นจะช่วยหนุนความต้องการใช้ รวมถึงการปรับลดกำลังการผลิตของผู้ประกอบการปิโตรเคมีจะช่วยประคองราคา และ spread ปิโตรเคมี ให้ฟื้นตัวขึ้นมา

 

ขณะที่ธุรกิจโรงกลั่นคาด spread ปิโตรเลียม น่าจะปรับตัวดีขึ้น เพราะผลผลิตของผลิตภัณฑ์ (product yields) น่าจะกลับสู่ภาวะปกติ ไม่มีแรงกดดันจากน้ำมันเตาในสัดส่วนสูงเช่นที่เกิดขึ้นในงวดก่อนหน้า ที่มีการหยุดซ่อมบำรุง โดยรวมทำให้คาด Market GIM น่าจะเพิ่มขึ้นมาอยู่ราว 11.0 เหรียญฯ ต่อบาร์เรล จาก 7 เหรียญฯต่อบาร์เรล ในงวดก่อนหน้า

สำหรับทั้งปี 2566 ฝ่ายวิจัยฯ ยังคงประมาณการภายใต้สมมติฐาน Market GIM ที่ราว 12.5 เหรียญ ฯต่อบาร์เรล และอัตราการเดินเครื่องโรงกลั่นที่เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 2.0 แสนบาร์เรลต่อวัน เพราะไม่มีแผน shutdown โรงกลั่นเช่นที่เกิดขึ้นในปี 2565 มีเพียง shutdown โรงงานปิโตรเคมีปกติ ทำให้แนวโน้มกำไรปกติทั้งปี 2566 น่าจะเห็นการเติบโตสูงมาอยู่ราว 5,400 ล้านบาท

ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยฯ ประเมินมูลค่าพื้นฐานสิ้นปี 66 อยู่ที่ 3.6 บาทต่อหุ้น ราคาหุ้นช่วงที่ผ่านมาปรับฐานสะท้อนปัจจัยกระทบต่าง ๆ ในระดับหนึ่งแล้ว คาดงบไตรมาส 1 ปี 66 จะเห็นการฟื้นตัวพลิกกลับเป็นกำไร และรับปันผลของงวดครึ่งหลังปี 65 ในอัตราหุ้นละ 0.03 บาทต่อหุ้น คิดเป็น Dividend Yield ครึ่งปีที่1%

ล่าสุด หุ้น IRPC วันนี้ 8 ก.พ.66 ปิดตลาดอยู่ที่ 3.10 บาทต่อหุ้น ปรับเพิ่มขึ้น 0.06 บาท หรือ +1.97% และปรับขึ้นมาราว 7.6% จากเมื่อปลายเดือน ธ.ค. 65