"น้ำมันขึ้น ของก็แพง" เจาะเงินเฟ้อไทย อ่อนไหวตามราคาพลังงาน

งานวิจัยของ ดร.พิม มโนพิโมกษ์ นายชัยธัช จิโรภาส ธนาคารแห่งประเทศไทย และ ดร.นุวัต หนูขวัญ สถาบันวิจัยเศรษฐกิจป๋วย อึ๊งภากรณ์ ใช้ข้อมูลราคาสินค้าและบริการรายย่อยในช่วง 20 ปีที่ผ่านมา เพื่อวิเคราะห์เงินเฟ้อไทยในเชิงลึก สรุปว่า

เงินเฟ้อไทยไม่ค่อยอ่อนไหวไปกับปัจจัยมหภาค เช่น วัฏจักรเศรษฐกิจ แต่ถูกขับเคลื่อนโดยปัจจัยเฉพาะของแต่ละสินค้าเป็นสำคัญ โดยเฉพาะสินค้าในหมวดพลังงาน ซึ่งเงินเฟ้อในลักษณะนี้จะ "คลี่คลายไปได้เอง ไม่ส่งผลยืดเยื้อ"

อย่างไรก็ตาม ผลของปัจจัยเฉพาะไม่ได้มีการส่งผ่านไปสู่ราคาสินค้าและบริการอื่นๆ ในวงกว้างเท่าใดนัก ส่วนหนึ่งสะท้อนถึง ความสามารถของธนาคารกลางในการดูแลเงินเฟ้อในประเทศ

ถ้าดูรายสินค้าจะเห็นว่าการเปลี่ยนแปลงมีความแตกต่างกันมากในแต่ละเดือน เช่น ช่วงต้นปี 65 การเปลี่ยนแปลงของราคาเนื้อสุกรเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าสูงถึง 22.6% ในขณะที่ราคาสินค้าหลายรายการไม่มีการเปลี่ยนแปลงหรือปรับลดลง 

สะท้อนว่าปัจจัยขับเคลื่อนเงินเฟ้อมีความหลากหลาย ทั้งการเปลี่ยนแปลงตามวัฏจักรเศรษฐกิจ นโยบายการเงิน หรือจากปัจจัยเฉพาะ มีผลกับสินค้าบางประเภท เช่น ผลจากโรคระบาดในสุกรข้างต้น สภาพอากาศแปรปรวนที่กระทบราคาผักผลไม้ มาตรการภาครัฐที่อุดหนุนค่าน้ำค่าไฟ เป็นต้น 

เงินเฟ้อไทยเป็นไปในลักษณะปัจจัยเฉพาะและจะสูงเมื่อกระทบสินค้าหมวดพลังงาน

ดัชนีเศรษฐกิจครัวเรือนฟื้นตัว เหตุท่องเที่ยวฟื้น-คนละครึ่งเฟส 5

ปัจจัยนี้ส่งผลต่อความผันผวนของเงินเฟ้อไทยได้สูงถึง 85% ส่วนใหญ่แล้วมาจากปัจจัยเฉพาะที่กระทบสินค้าในหมวดพลังงาน เช่น น้ำมันขายปลีกในประเทศ ซึ่งสะท้อนสัดส่วนการนำเข้าน้ำมันที่อยู่ในระดับสูงของไทย ประกอบกับราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกที่มีความผันผวนสูง ดังนั้น อาจกล่าวได้ว่าปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อเงินเฟ้อไทยเป็นปัจจัยด้านอุปทานเป็นหลัก

การดูแลตระกร้าเงินเฟ้อของธนาคารกลาง 

นายชัยธัช เล่าว่า ด้วยความสามารถของธนาคารกลาง (ธปท.) ที่สามารถดูแลเฟ้อได้ในช่วงที่ผ่านมา มีส่วนทำให้เงินเฟ้อไทยสูงขึ้นตามปัจจัยเฉพาะมีบทบาทสูงขึ้น ผ่านสองช่องทางสำคัญ โดยให้ราคาสินค้าและบริการรายย่อยอ่อนไหว เนื่องจากผู้ประกอบการเชื่อว่าธนาคารกลางจะสามารถดูแลเงินเฟ้อให้อยู่ในกรอบเป้าหมายได้

นอกจากนี้ ยังส่งผลให้การเปลี่ยนแปลงของราคาในหมวดย่อยที่เป็นผลจากปัจจัยเฉพาะ ไม่ส่งผ่านไปยังราคาสินค้าและบริการอื่นๆ เป็นวงกว้างอีกด้วย 

อย่างไรก็ตาม คณะวิจัย แนะนำว่าผู้ดำเนินนโยบายควรมองผ่าน (look through) ความผันผวนระยะสั้นเหล่านี้ และให้ความสำคัญกับการปรับตัวของเงินเฟ้อเข้าสู่กรอบเป้าหมายเงินเฟ้อในระยะปานกลางเป็นสำคัญ อย่างไรก็ดี หากปัจจัยเฉพาะมีความรุนแรงและยืดเยื้อขึ้น ธนาคารกลางอาจจำเป็นต้องเข้าดูแลเพื่อยึดเหนี่ยวเงินเฟ้อคาดการณ์ของสาธารณชน 
 

เป็นหนี้ต้องมา เปิดไกล่เกลี่ยหนี้รอบเก็บตก เริ่มวันนี้ไปจนถึง 11 ก.ย.นี้

ต้อนรับ 9 เดือน 9 “โออาร์” ปรับลดเบนซิน 40-60 สต. ดีเซลคงเดิม มีผลพรุ่งนี้