น้ำมันโลกเสี่ยงลง เจอศก.ถดถอยปีหน้า2566 อาจกระทบกำไร PTT และ PTTEP

PTT-OR ยันเคารพสิทธิมนุษยชน ห่วงความรุนแรงเมียนมา หลังต่างชาติทิ้งหุ้นหนี

สถานการณ์น้ำมันโลกเช้านี้ (30 ธ.ค.65) ในช่วงตลาดเอเชีย ราคาขยับขึ้นเล็กน้อย โดยยังได้ปัจจัยหนุนจากจีนผ่อนคลายมาตรการเตรียมเปิดประเทศ 8 ม.ค. ปีหน้า 2566 ซึ่งจะช่วยเพิ่มความต้องการใช้เชื้อเพลิงจำนวนมาก แต่ยังคงมีความเสี่ยงจากการแพร่บาดโควิด-19 ที่มีผู้ติดเชื้อในระดับสูงนั้น จะกระทบต่ออุปสงค์ รวมถึงเงินดอลลาร์อาจกลับแข็งค่าได้

 

ราคาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบทั่วโลกวันนี้

• สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent) ปรับขึ้น  0.35 ดอลลาร์ หรือ 0.42% ล่าสุดอยู่ในระดับ 83.81 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

 

 

• สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบเวสต์เท็สซัส (WTI) ปรับขึ้น 0.31 ดอลลาร์  หรือ +0.40% ล่าสุดอยู่ในระดับ 7871 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

 

ด้านฝ่ายวิจัยบริษัทหลักทรัพย์ เอเซียพลัส (ASPS) เปิดเผยผ่านบทวิเคราะห์ว่า แม้การเปิดประเทศของจีนจะหนุนให้ราคาน้ำมันดิบฟื้นตัวในช่วง 2 สัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ความเสี่ยงของเศรษฐกิจโลกและสหรัฐฯที่ยังมีโอกาสเข้าสู่ภาวะถดถอย (Recession) ยังคงมีอยู่ และเป็นปัจจัยทำให้การฟื้นตัวของราคาน้ำมันดิบเป็นไปอย่างจำกัด

โดยหากศึกษาช่วงที่เศรษฐกิจสหรัฐฯเข้าสู่ภาวะถดถอย 3 รอบหลังสุด ได้แก่ วิกฤต Dot Com ในปี 2002, วิกฤต Sub Prime ในปี 2008 และวิกฤตโควิด-19 ในปี 2020 พบว่าราคาน้ำมันดิบปรับลงเฉลี่ย -49% กดดันหุ้นกลุ่มพลังงานปรับลงเฉลี่ย 31%

ทั้งนี้มุมมองฝ่ายวิจัยฯ ประเมินทิศทางของราคาน้ำมันดิบรอบวิกฤต Sub Prime ในปี 2008 จะพบว่ามีการปรับขึ้นในช่วงแรกจากความกังวล Supply หายไป หลังเวเนซุเอลาไม่ขายน้ำมันให้ Exxon, ความไม่สงบในอิรัก, เกิดการประท้วงในไนจีเรีย เป็นต้น แต่สุดท้ายแรงกดดันจากฝั่ง Demand จาก Recession มีมากกว่าทำให้ราคาน้ำมันปรับลงจาก 140เหรียญฯมาที่ 45 เหรียญฯ ซึ่งคล้ายคลึงกับรอบปัจจุบันที่ราคาน้ำมันดิบปรับขึ้นจากสงครามรัสเซีย-ยูเครนที่ทำให้ราคาปรับขึ้นไปทำจุดสูงสุดที่ 123 เหรียญฯก่อนที่จะปรับลดลงจากความกังวลของการชะลอตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯรวมถึงยุโรป

ขณะที่ฝ่ายวิจัยฯกำหนดสมมติฐานราคาน้ำมันดิบดูไบเฉลี่ยปี 2566 อยู่ที่ 90 เหรียญฯ และราคาน้ำมันดิบระยะยาวตั้งแต่ปี 2567 ที่ 75 เหรียญฯ ซึ่งในกรณีเลวร้ายหากราคาน้ำมันดิบในปี 2566 ลงไปเท่ากับสมมติฐานระยะยาวที่ 75 เหรียญฯต่อบาร์เรล จะส่งผลให้ประมาณการ PTT และ PTTEP ปรับตัวลดลง 25.1% และ 19.2% จากประมาณการปัจจุบัน และมูลค่าพื้นฐานจะลดลงเหลือ 41.5 และ 166 บาทต่อหุ้น ตามลำดับ

ซึ่งระดับราคาปัจจุบัน PTT ที่อยู่ระดับ 32.75 บาท จึงแนะนำสำหรับการลงทุนระยะยาว ขณะที่ราคา PTTEP ที่ระดับ 176.00 บาทถือว่า Upside จำกัด

นอกจากนี้หากมองในมุมรอบการฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดของราคาน้ำมันดิบพบว่า มักจะฟื้นได้ก่อน Recession เสมอ โดยจุดที่ Bottom ของราคาน้ำมันดิบมักจะเกิดในช่วงที่ตลาด Price In กับความเสี่ยงของ Recession ไปอย่างเต็มที่  สะท้อนได้จากช่วงที่ราคาน้ำมันดิบทำจุด Bottom ในช่วงปีวิกฤต Subprime และโควิด-19 พบว่าการเข้าสู่ Recession ของสหรัฐฯ โดย Bloomberg ให้ความน่าจะเป็น 100 %